“非农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议(yì)期(qī)间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的(de)必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的(de)就(jiù)业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能(néng)在会议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额(é)，这(zhè)也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xín网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊g)动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情(qíng)分(fēn)析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严(yán)重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期(qī)货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下(xià)半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去(qù)库和(hé)资金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的(de)阶段性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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