财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gō滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址ng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多(duō)科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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