美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破(pò)产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的(de)时(shí)期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续(xù)加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后造梦西游3宠物技能几级领悟(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关(guān)注(zhù)点在(zài)于美联储是否会在接下来的议(yì)息(xī)会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与造梦西游3宠物技能几级领悟委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延(yán)长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题(tí)持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的造梦西游3宠物技能几级领悟跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美(měi)国，存(cún)在提(tí)前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和(hé)聚(jù)酯端(duān)开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在(zài)于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势(shì)。

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