随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)半夜被C醒是一种什么样的感受进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋半夜被C醒是一种什么样的感受势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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