关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要(yào)进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重下(xià)滑(huá)的情况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区(qū)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集中(zhōng)清算业是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗务(wù)的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不(bù)受(shòu)影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储继续(xù)加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹(dàn)是由基本(běn)面的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落(luò)地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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