“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-中国飞机事故率是多少4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无(wú中国飞机事故率是多少)论是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可(kě)能在(zài)明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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