昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(sh中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗í)间(jiān)周五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量315中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗0吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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