钠电池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎(hū)已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放钠电池项目进展的“积(jī)极(jí)主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然(rán)去(qù)年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价的套(tào)路(lù)完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月时间(jiān)极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射(shè)的是(shì)市场(chǎng)对传艺(yì)科技高(gāo)调(diào)跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界(jiè)到现在(zài)，时间不(bù)过(guò)10多月(yuè)，规划产(chǎn)能(néng)已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益(yì)与(yǔ)预(yù)期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资(zī)子(zi)公司(sī)江苏(sū)智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披(pī)露(lù)跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披(pī)露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到(dào)半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何(hé)发布(bù)“利(lì)好”消息，股价(jià)也(yě)再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关(guān)于(yú)对(duì)深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所(suǒ)回(huí)复(fù)函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池(chí)、15万吨电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工(gōng纳粹分子是什么意思)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及通(tōng)讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子(zi)、计(jì)算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈(yíng)利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿(yì)元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍(réng)未获回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供(gōng)应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照进现实(shí)，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事(shì)并(bìng)不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后(hòu)产(chǎn)能如何(hé)消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的(de)参数(shù)和性能(néng)来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车和低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中祥纳粹分子是什么意思航业、江(jiāng)苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目(mù)合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工具(jù)等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的(de)反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签(qiān)订了(le)销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单金(jīn)额(é)，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联(lián)新能源(yuán)事业(yè)部钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池落(luò)地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电池(chí)落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池(chí)的市(shì)场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了(le)2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进(jìn)程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池的平衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源(yuán)的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设(shè)成本(běn)接(jiē)近(jìn)，目前三(sān)元钠电(diàn)量(liàng)产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池(chí)成本基本相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和(hé)锰酸(suān)锂(lǐ)等电池(chí)成(chéng)本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍(biàn)认(rèn)为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价(jià)格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成(chéng)本优势(shì)就(jiù)依然存在(zài)，并且随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时(shí)，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及以下时(shí)，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠(nà)电池的企(qǐ)业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)为例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 纳粹分子是什么意思过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之(zhī)外，市场还(hái)担忧传艺(yì)科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对(duì)进军钠(nà)电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上(shàng)缺(quē)乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的(de)实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施(shī)地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿(yì)元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的(de)地(dì)点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差(chà)地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建(jiàn)设(shè)期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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