一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎn一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力g)正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎ一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力n)，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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