金融界5月11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般(bān)是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在(zài)前期(qī)购房需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画