近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受(shòu)资本(běn)青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成(chéng)为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑(xiào)果文(wén)化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山(shān)资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共投了(le)4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子(zi)，今年(nián)4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果工(gōng)厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年(nián)来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚(gāng)从网上(shàng)看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第(dì)三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关(guān)人士去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的(de)是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可(kě)以占(zhàn)到(dào)公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本(běn)却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的(de)发展历程要(yào)短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原(yuán)子创投、合(hé)一集(jí)团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融(róng)资的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速(sù)增(zēng)长的市(shì)场似乎并(bìng)不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年商业(yè)演(yǎn)出场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻(luó)辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理踩(cǎi)红线(xiàn)等重要(yào)舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的(de)“故(gù)事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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