昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思)观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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