关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能(néng)不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看(kàn)经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōn上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好g)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区(qū)的(de)境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限的(de)境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易(yì)日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未来(lái)很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出(chū)现不同程度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(chǎn)地(dì)库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨(z上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好hǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的(de)一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库(kù)必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难以表现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低的(de)油粕比和(hé)当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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