金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透支了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款的流出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财(cái)产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得(dé)出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析(xī浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗)认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低(dī)位。

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