金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guākono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款n)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hékono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的(de)业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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