随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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