5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱幅杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继(jì)续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证券的(de)点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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