5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预(yù)期，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(p过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗íng)安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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