5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大(dà)，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(l你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的ǜ)下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(g你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的é)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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