国(guó)内“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险依旧不容忽视。在美国(guó)多(duō)项(xiàng)重要经(jīng)济(jì)数据(jù)出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息会议，市(shì)场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息交织(zhī)下(xià)，节后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)股价已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，美国第一共(gòng)和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发(fā)停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该(gāi)银行运(yùn)营(yíng)的希望在变得渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已下跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息人士称(chēng)，该(gāi)银行很(hěn)有(yǒu)可能(néng)会被美国联邦储蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一(yī)共和银行(xíng)公布其第一季(jì)度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价在接下(xià)来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史新低。目前(qián)包括来(lái)自美国联邦储蓄(xù)保险公司、财(cái)政(zhèng)部(bù)和美联(lián)储的官员正在与(yǔ)其他银(yín)行进(jìn)行协(xié)调(diào)会议(yì)，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭(bì)，寻(xún)求大(dà)范围加强银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时(shí)间4月28日公布的(de)内部审(shěn)查报(bào)告中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于该(gāi)行自身风险管理(lǐ)薄弱，也(yě)和美联(lián)储的审查督(dū)导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查(chá)员未能采取有力行动解决硅谷银行(xíng)越(yuè)来越多的问题。美联(lián)储负责金融业监管的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模(mó)扩(kuò)大、复杂性增加，该行变(biàn)得(dé)有多(duō)么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中(zhōng)三点都和(hé)美联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监(jiān)管者(zhě)的(de)错(cuò)误部分源于，特(tè)朗普执(zhí)政时的金融(róng)业改革(gé)普遍放松了对中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化体现在降(jiàng)低(dī)标(biāo)准、增加(jiā)复杂(zá)性(xìng)，以及监管方式(shì)不够(gòu)自信果断，它们(men)阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联(lián)储认为，其(qí)银行业(yè)审查员已经确定了硅谷(gǔ)银(yín)行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采(cǎi)取行(xíng)动以前(qián)累积过多的(de)证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公开(kāi)审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来一直突(tū)破(pò)内部风险限制，其(qí)采用的流动性指(zhǐ)标却(què)显示，存款基础稳定，其利(lì)率相(xiāng)关风(fēng)险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美联储将重新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元(yuán)银行的(de)一系(xì)列规定，包括压力测(cè)试和流动性要求，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一(yī)家银行对利率流(liú)动性风(fēng)险的风控。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银(yín)行倒闭表(biǎo)明，需要对(duì)范围更广泛的银(yín)行强化(huà)适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适(shì)用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行(xíng)存(cún)款，监管方的(de)处理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联(lián)储应要求更广泛的(de)银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证券的未实现损益，以便(biàn)让银行(xíng)的资本(běn)要求更好地匹配(pèi)其财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和(hé)风险管理不足的(de)公司(sī)，美联储(chǔ)可(kě)能增加资本(běn)或流动(dòng)性(xìng)的要求(qiú)，或者(zhě)限制股票回购、股息支付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消(xiāo)息(xī)，根据美(měi)国(guó)白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风暴影鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难(nán)声明(míng)，他下令为4月12日(rì)至4月14日(rì)期间受严(yán)重风暴影响的地区(qū)提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资(zī)金(jīn)可在成本分(fēn)担的基础上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合条(tiáo)件(jiàn)的地方政府以及某些(xiē)私人(rén)非营利组织，用于受灾(zāi)害(hài)影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当(dāng)地时(shí)间28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执行(xíng)副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和(hé)斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟(méng)已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰农民的(de)担忧。具(jù)体措(cuò)施包(bāo)括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施(shī)保障(zhàng)措施。为5个受(shòu)影响(xiǎng)的(de)成员国(guó)农民(mín)提(tí)供1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧盟将继续(xù)推进包括(kuò)葵花籽油等(děng)产品的(de)倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通(tōng)过欧盟通(tōng)道出(chū)口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部最新公布的数据显示(shì)，美(měi)国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期(qī)及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青(qīng)睐(lài)的通胀(zhàng)指(zhǐ)标之一(yī)。此次公布(bù)的数(shù)据再(zài)度印证了美国通胀的居(jū)高不(bù)下(xià)，这加(jiā)大(dà)了美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可能性(xìng)。报告公布后，美国(guó)短期利率(lǜ)期货小幅(fú)下(xià)跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公布(bù)的(de)一季度美国宏观经济数(shù)据显示，美国(guó)一(yī)季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预(yù)期的(de)2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的(de)一季度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预(yù)期(qī)的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师(shī)张晨向(xiàng)期货日报记(jì)者表示(shì)，上(shàng)述(shù)数据显示出美(měi)国经(jīng)济放缓但通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高(gāo)企的滞胀特征。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据来看，他(tā)认为一(yī)季度1.6％的增速(sù)较去年(nián)四季度0.9％的增速出(chū)现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美(měi)国(guó)经济虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了(le)市场对于美国经济衰退(tuì)的(de)忧虑，再加(jiā)上目前欧(ōu)美银(yín)行信(xìn)用危(wēi)机的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策(cè)的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分析师罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也(yě)表(biǎo)示，由(yóu)于反映核(hé)心个(gè)人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持(chí)续(xù)上(shàng)升(shēng)，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美联储5月份(fèn)加息基(jī)本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策(cè)变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会(huì)议(yì)还(hái)需关注什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分析师(shī)吴(wú)梓杰(jié)认为(wèi)，当前美联储货币(bì)政策面(miàn)临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前经(jīng)济的脆弱(ruò)性以(yǐ)及下(xià)行压(yā)力已经持续增(zēng)加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期(qī)。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进(jìn)行政策选(xuǎn)择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大(dà)概率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者(zhě)会上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态或将更加注(zhù)重安抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且对未来(lái)加(jiā)息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已经对美(měi)联储(chǔ)5月加息25BP作出了(le)充(chōng)分的计价。鉴于(yú)此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利(lì)率决议声明及鲍威(wēi)尔的(de)会后发言两(liǎng)方面。其(qí)中，在(zài)决议(yì)声明方(fāng)面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新(xīn)闻发布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济与通胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政策(cè)以(yǐ)及银(yín)行业(yè)危机引发的信(xìn)贷(dài)收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停(tíng)止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还(hái)是权益市(shì)场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会议需要关(guān)注三个方(fāng)面：一(yī)是考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是(shì)否会透(tòu)露其(qí)愿意(yì)容忍更(gèng)高水平(píng)的通胀(zhàng)；二是美(měi)联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险的(de)判断，到底是(shì)短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未(wèi)来的货币政策预期，比如是(shì)否透露(lù)下半年将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美(měi)联储依(yī)然偏鹰派(pài)，则(zé)预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程(chéng)度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联(lián)储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计显著下行(xíng)，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由(yóu)于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价较为(wèi)充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引起市场(chǎng)较大波动，但是(shì)对于6月及(jí)以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议(yì)上需要重点关(guān)注美联储声明以及鲍(bào)威尔(ěr)在记者会(huì)上对未来政策路(lù)径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现(xiàn)出了(le)6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临(lín)较大(dà)的(de)冲击，相关(guān)风险资(zī)产(chǎn)有意外(wài)下(xià)跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对(duì)于美联储货(huò)币政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵(guì)金(jīn)属市场出(chū)现高(gāo)位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为贵(guì)金属市场在利(lì)多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾声，对贵金属价格的(de)压制边(biān)际(jì)减弱(ruò)。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以(yǐ)及银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件余(yú)波反复(fù)，不断激发市场避(bì)险情绪(xù)。从更(gèng)为宏(hóng)观的角度(dù)来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储(chǔ)备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之间的预(yù)期差(chà)，以及(jí)美国经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存(cún)。“特(tè)别(bié)是就业市场(chǎng)尽管过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论是(shì)新增非农就(jiù)业人数还是(shì)失业率指标，还远未触及经济(jì)衰退以及美联储(chǔ)货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有可(kě)能(néng)造成通胀(zhàng)回归波折反复(fù)，进而引(yǐn)发(fā)美联储货币政策前(qián)景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预(yù)计，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会议落地(dì)后的一段(duàn)时间内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正走势，美(měi)联(lián)储还需在更(gèng)多(duō)数(shù)据指引(yǐn)以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出(chū)政策调整，而在此之前预(yù)计仍会(huì)延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于(yú)年内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的(de)逻辑(jí)有两条主线(xiàn)：一是(shì)美国(guó)经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体系下美元的趋(qū)势压(y鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ā)力(lì)。“过去20年，贵金属价格(gé)主(zhǔ)要锚(máo)定的是(shì)美债实际利率的(de)变化，但是最近(jìn)这(zhè)种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以(yǐ)及美元结算体(tǐ)系(xì)的(de)变(biàn)化使得贵金(jīn)属获(huò)得了越来越多(duō)的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期的表现也是(shì)易涨难(nán)跌。从资(zī)产配置的角(jiǎo)度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经(jīng)济下行(xíng)以及(jí)欧美银(yín)行业风险带来(lái)的避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来的加(jiā)息预测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于美联储(chǔ)降息的(de)预(yù)期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美联(lián)储的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市(shì)场对降(jiàng)息预期的(de)修正(zhèng)或将带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面因素(sù)也多空交织(zhī)，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美联储5月(yuè)利(lì)率(lǜ)决议(yì)落地(dì)，他预计(jì)美联储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推(tuī)荐节(jié)后逐(zhú)渐增加(jiā)风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议等重要(yào)事件，加之银行业危机及债务上限问(wèn)题(tí)悬(xuán)而未决，投(tóu)资者要(yào)防止过分押注引(yǐn)发的风险。假期后可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示(shì)，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美(měi)联储会议这一关键时(shí)间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或将迎来更加(jiā)明确的方向(xiàng)性(xìng)行情(qíng)，可根据美联储(chǔ)议息会议(yì)给出的指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读