金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民币或俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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