金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增(自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结(jié)构特(tè)征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算