5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的(de)一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释)利率水平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释ong>随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。