4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工(gō厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ng)负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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