一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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