用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zh稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊è)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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