“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月(yuè)加息(xī)几率增(zēng)加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续(xù)三(sān)个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计会继续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的(de)明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)减弱(ruò)，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继(jì)续(xù)加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入(rù)北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国(guó)等北(běi)约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退。同时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国(guó)全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据(jù)交割(gē)品的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思量和(hé)出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)进程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思jiā)息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易(yì)预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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