昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAcampus是什么意思 campus是国誉吗L）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(campus是什么意思 campus是国誉吗yuē)的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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