编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪有的(de)是完全(quán)一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和(hé)配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量(liàng)优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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