随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间。

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