4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂(chǎn精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思g)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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