关(guān)注(zhù)市(shì)场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决(jué)定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的(de)道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北苏州区号是多少向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联(lián)互通的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报(bào)价商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资(zī)者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业(yè)股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三(sān)十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机(jī)计(jì)划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超(chāo)预(yù)期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示(shì)，外(wài)盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降(苏州区号是多少jiàng)的(de)主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性(xì苏州区号是多少ng)能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的(de)主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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