今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证(z项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求hèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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