大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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