财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件(jià语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么n)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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