编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的(de)，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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