A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价(jià)周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本(běn)计(jì)算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在(zài)原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的(de)背后似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济(jì)趋势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资(zī)本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年(nián)工商银(yín)行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了(le)此后三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成就了(le)如聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗今贵(guì)州茅(máo)台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未达到(dào)预(yù)期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国(guó)移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的(de)态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度(dù)转型(xíng)的背(bèi)景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的(de)主力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事(shì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落大(dà)部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市(shì)景气度无(wú)法(fǎ)维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家企业(yè)股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基(jī)本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续(xù)不断(duàn)的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数(shù)据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一(yī)季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的(de)最后(hòu)一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规(guī)模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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