随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历华大基因有国家背景吗触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管华大基因有国家背景吗(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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