金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个周(zhōu)期(qī)轮(lún)回的白糖期(qī)货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最后一个(gè)交易日，在郑州商品交易(yì)所交易(yì)的白糖主力期货合(hé)约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度(dù)打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的(de)白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖(táng)主力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白(bái)糖主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期(qī)货开始(shǐ)一(yī)路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次(cì)的白糖(táng)周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时(shí)，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期的原因与(yǔ)白(bái)糖(táng)期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗的每三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白(bái)糖(táng)价格(gé)已经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省(shěng)有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐步(bù)进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下(xià)滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不(bù)现实，由于国(guó)内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺(quē)口部分(fēn)通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升布的报告显示，4月国(guó)际食品(pǐn)价(jià)格(gé)指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的(de)首次(cì)回(huí)升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的(de)世(shì)界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价(jià)格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要(yào)产(chǎn)糖国之一(yī)，印度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市(shì)场也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙(lóng)头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖(táng)业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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