5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月2一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克5日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数(shù)在(zài)同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所(su一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克ǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克