一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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