尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲>

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的(de)提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相关感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲电子(zi)厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来(lái)的增(z感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中同样(yàng)看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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