一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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