一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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