原本被视为极其艰难的2022年，白酒上市企业却又一次集体刷高(gāo)了业绩。

　　目前，20家(jiā)A股白(bái)酒上市企(qǐ)业2022年年报及(jí)2023Q1财报已(yǐ)经披露完(wán)毕，整体(tǐ)来看，稳健增长依然(rán)是(shì)白酒(jiǔ)行业主旋律。20家(jiā)上市白酒企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅(máo)台（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收(shōu)净利(lì)再创(chuàng)新高，14家白酒(jiǔ)上市企业营收取得(dé)了两位(wèi)数增长(zhǎng)。在打响疫情后首(shǒu)个春节动销战后，今年一季度白酒(jiǔ)业(yè)普遍实(shí)现“开门(mén)红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家(jiā)企业拿下(xià)两位(wèi)数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去(qù)三年，外部(bù)环境对白酒造成了(le)不可忽视的影响，穿(chuān)透最(zuì)新的业绩来看(kàn)，头(tóu)部酒(jiǔ)企的抗(kàng)压能力足够强大，经营稳定，且引导行业结构性增长。但随着白酒行(xíng)业集(jí)中度提升，头部酒(jiǔ)企持续向(xiàng)前，非名酒品(pǐn)牌难以望其项背，因此(cǐ)圈地“内卷”。此起(qǐ)彼伏间，正处于(yú)新一轮(lún)调整(zhěng)周期的白酒行业，分化加剧。而今年，白(bái)酒企业的一个共同主题是去库(kù)存，谁快(kuài)谁就会占得先(xiān)手。

　　白(bái)酒(jiǔ)结构性(xìng)增长，强者恒(héng)强

　　根据中国酒业协会公布的数据，2022年(nián)白酒(jiǔ)行业营(yíng)收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同(tóng)比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营收和利(lì)润(rùn)分(fēn)别占去了53％和59％。

　　从年(nián)报来看，白酒结构性增长的表现之一是优势品牌正在持续拥抱红(hóng)利。白酒产(chǎn)量、销(xiāo)量已经连续多(duō)年下降，行(xíng)业集中度不断提升，存量竞争格局下企业间挤(jǐ)压式竞争(zhēng)已经临(lín)近赛(sài)点。

　　这样的(de)业态促(cù)使白酒行(xíng)业内部强(qiáng)者(zhě)恒强，“名酒时代”背景下，头部(bù)酒(jiǔ)企成为产业经(jīng)济增长的主要动(dòng)力。年报显示(shì)，头部名酒企业基本保持了两位数增长(zhǎng)，20家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业(yè)营收3563.45亿(yì)元，营收榜前六就贡献了(le)近(jìn)3000亿元，占比超80％；前五强净利润也在2022年首次突(tū)破千亿大关。

　　举例而言，贵州茅(máo)台2022年实(shí)现营收1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一季度营(yíng)收393.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长18.66％；净利润208亿元，同(tóng)比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液(yè)亦不遑多(duō)让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母(mǔ)净(jìng)利润266.91亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)14.17％；2023一(yī)季(jì)度，营收(shōu)311.39亿(yì)元，同(tóng)比增长13.03％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)125.42亿元，同比增(zēng礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开)长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬(péng礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开)告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“名优(yōu)酒保持了良(liáng)性的增长(zhǎng)，疫情放开后消(xiāo)费场景(jǐng)的多元化，对于中国白(bái)酒的(de)复兴是一个(gè)非常好的加持(chí)。”

　　白酒结构性增长(zhǎng)的另一(yī)个特征(zhēng)是，在过(guò)去取得(dé)了稳定(dìng)增长和(hé)快(kuài)速发展的(de)企业(yè)，基本形成了中高端(duān)驱动(dòng)增长(zhǎng)的(de)发展模式，这在年(nián)报(bào)中得(dé)以体现。

　　2022年(nián)，洋河(hé)、汾酒、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得等，产品上除高端(duān)一如既往(wǎng)强势以(yǐ)外，其(qí)中高端产品销量都以超(chāo)两位数的(de)涨幅增长。头部品牌(pái)产品线全价格带(dài)布(bù)局，二三线品牌聚焦中(zhōng)高(gāo)端(duān)，白酒产业(yè)不约(yuē)而同都(dōu)在进行(xíng)产品结构(gòu)优化。

　　也正是因(yīn)为(wèi)产品结构(gòu)优化(huà)的需(xū)要，白酒(jiǔ)技(jì)改扩产推(tuī)动了各酒企、产区的优质(zhì)产能(néng)的释放(fàng)。20家上市企业中(zhōng)，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施技(jì)改、产(chǎn)能扩建(jiàn)等项(xiàng)目(mù)，这(zhè)些都是企业(yè)为持续保持结构(gòu)性(xìng)增(zēng)长做准备。

　　知名(míng)酒业(yè)分析师蔡(cài)学(xué)飞告诉钛媒体(tǐ)APP，“‘马(mǎ)太(tài)效应’下，头(tóu)部酒企会持续走强(qiáng)，并且利用自身的品牌与品质优势，进一(yī)步挤(jǐ)压(yā)非名酒市场(chǎng)，而基(jī)于品(pǐn)类和产品的名酒格局很快形成，中(zhōng)国酒(jiǔ)业(yè)进入寡头化时代(dài)。”

　　二三线酒企(qǐ)分化加剧(jù) 非名酒承压

　　白酒行(xíng)业(yè)数据显(xiǎn)示，相比较疫情前(qián)的2019年，2022年(nián)白酒产业销售(shòu)收入累计增长5％，利润累计增长了71％。透过2022年(nián)白酒(jiǔ)上(shàng)市企业财报(bào)发(fā)现，除头部酒企强者(zhě)恒强外，二三线品牌(pái)正在(zài)加(jiā)速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳理发(fā)现，2019年20家(jiā)上(shàng)市企业中(zhōng)，规模在40-100亿元级别的仅(jǐn)有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据(jù)浮动为2家(jiā)，分别是今世缘、口子(zi)窖；2021年上升到(dào)6家(jiā)，为今世缘、口子窖(jiào)、老白干(gàn)酒、舍得(dé)酒业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊；2022年则进(jìn)一步变成7家(jiā)，在(zài)前一年的(de)6家基础(chǔ)上(shàng)新(xīn)增了一个酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍(shě)得、迎(yíng)驾贡、口(kǒu)子窖(jiào)四家(jiā)企业规(guī)模(mó)来到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏(sū)酒板块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块的二级梯队，都是在各自省内有(yǒu)一(yī)定话语(yǔ)权、有较大市场规模、省外市场开拓良(liáng)好的(de)代表。

　　它(tā)们之(zhī)间此起彼伏的(de)竞(jìng)争，也推(tuī)动了二级梯队的分(fēn)化加速。蔡学(xué)飞向钛媒体(tǐ)APP表示，“二三线酒(jiǔ)企(qǐ)分(fēn)化加剧，要(yào)么像古(gǔ)井贡酒(jiǔ)那样完成产品(pǐn)升级和全(quán)国化布局(jú)，挤进一线市场(chǎng)，要么就会像皇台一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如(rú)是(shì)所言，年(nián)报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经(jīng)营性现金流的(de)下降，录得亏损。

　　2023一季报也能说明问题。举例而言，今年一季度酒鬼酒(jiǔ)实现(xiàn)营收9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元，下(xià)降(jiàng)42.38％。至(zhì)于下滑原因(yīn)，酒鬼酒在财报中表示是因为去年(nián)同期(qī)基数较(jiào)高，以及公司主动进行(xíng)了(le)策(cè)略调(diào)整(zhěng)导致。

　　另(lìng)一典(diǎn)型是安徽酒企金种(zhǒng)子，在省内(nèi)“内卷”和(hé)名酒“高压(yā)”双重挤压下，其(qí)业务体(tǐ)量(liàng)和利(lì)润出现萎缩，明显(xiǎn)掉(diào)队。2019年-2022年(nián)，其营(yíng)收分别为(wèi)9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收(shōu)入增长有限(xiàn)，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年(nián)均为亏(kuī)损(sǔn)。2023Q1归母(mǔ)净利(lì)润更(gèng)是(shì)下降了228％。对此(cǐ)，金种子在年(nián)报中(zhōng)归咎于品牌(pái)、营销、渠道等多方面因素。

　　高库存仍是行业性问(wèn)题(tí) 白酒亟(jí)需(xū)新渠道

　　毛利率来看(kàn)，20家白(bái)酒上市企业中，有17家企业毛利率在(zài)60％以上，茅(máo)台(tái)高达92％，仅(jǐn)3家企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)低于(yú)50％。且(qiě)有15家企业毛利率与上年同期相(xiāng)比增长，金(jīn)种子、洋河(hé)、伊(yī)力特、舍得、酒鬼酒5家企业(yè)毛(máo)利率有所下降(jiàng)。

　　毛利率高，印证了(le)白酒超强(qiáng)的盈利能力，但透过年报，白酒的高库存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以(yǐ)388.24亿元库存(cún)高居榜首，洋河、五粮液(yè)紧随(suí)其后(hòu)。

　　但从涨幅(fú)来(lái)看，泸州老窖、岩(yán)石股份（600696.SH）、老白(bái)干酒等企业(yè)库存同比增长超30％，除(chú)洋河(hé)股份(fèn)、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其(qí)他酒企库(kù)存增长基(jī)本都(dōu)在(zài)两(liǎng)位数以(yǐ)上(shàng)。

　　合同负(fù)债情况亦能一定程度上反映当前(qián)渠道的情况。截至2022年底，18家(jiā)上市酒企合同负(fù)债整体(tǐ)同比(bǐ)减(jiǎn)少5.47％。同(tóng)期，11家公司的合同(tóng)负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等(děng)同(tóng)比降幅超五成(chéng)。截至今(jīn)年一季度末，总体(tǐ)合同(tóng)负债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒业发展研(yán)究院专家、中国(guó)酒业资深评论员肖竹(zhú)青(qīng)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非常优秀(xiù)。但是(shì)我们发现整(zhěng)个市场除了(le)茅(máo)台供不(bù)应求(qiú)以外(wài)，其他产品都存在价格倒挂现象，这说(shuō)明除(chú)茅台以(yǐ)外社会库存很大，对(duì)白酒发展来说存在隐忧。”但(dàn)他也表示，“预计今(jīn)年(nián)下半年中秋节后有望成为酒业重回正轨发展(zhǎn)的时间节(jié)点。”

　　“高库存是行(xíng)业(yè)性问题。”蔡学飞表达了同(tóng)样的看法，他认为，随着国家经济(jì)面的恢复以及社会活动(dòng)的复苏，会加速去库存(cún)，特别是名酒库存会得到很大(dà)的缓解，但是(shì)区(qū)域(yù)中小企(qǐ)业仍然会面(miàn)临不小的库(kù)存压(yā)力。

　　日前，五(wǔ)粮液(yè)在投(tóu)资者关(guān)系互(hù)动平台回答投(tóu)资者关(guān)于(yú)库存的问题时就谈到，五粮(liáng)液产品渠道库存量不到一(yī)个月(yuè)，属(shǔ)于正常水平。

　　事实上，白酒(jiǔ)渠(qú)道“堰塞湖”是常态，尤(yóu)其(qí)在过去三年，受(shòu)疫情影(yǐng)响线下消费场景大减(jiǎn)，终(zhōng)端(duān)动销放缓，造成了社会库存积压。从(cóng)产能来(lái)看，近十年来白(bái)酒产量在不断下降，白(bái)酒(jiǔ)产业存(cún)量产能(néng)过剩是不争(zhēng)的事实，未(wèi)来仍然是(shì)趋势之一。加之消费(fèi)观念、消费(fèi)习惯的变(biàn)化，即使是疫情后消费场景大(dà)规模恢(huī)复的前(qián)提下，白(bái)酒去库存(cún)依然需要时间。

　　而(ér)为去库存，全行业各环节都在努(nǔ)力(lì)，其中最关键(jiàn)的是，亟需库(kù)存消(xiāo)化能力强(qiáng)劲的新(xīn)渠道。可(kě)以看到，大小酒企(qǐ)均在营(yíng)销上大(dà)手笔撒钱(qián)，大部(bù)分酒(jiǔ)企年报(bào)中(zhōng)销售费用一栏的数字在逐(zhú)年递增。

　　可以预见，2023年谁的库存消化得(dé)快，谁的价格倒(dào)挂恢复得(dé)快，谁就能(néng)在新周期中胜出(chū)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开