近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别(bié)而存(cún)在(zài)很大(d2016年是什么年à)差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，2016年是什么年需(xū)求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为2016年是什么年，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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