昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(b断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理(duō)，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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