美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大量的(de)数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大幅波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本(běn)周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数(shù)据相似找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全(quán)的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目(mù)标(biāo)还(hái)需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济(jì)造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破(pò)产银(yín)行(xíng)，造成美(měi)国股市下(xià)滑(huá)，原(yuán)油作为大(dà)宗商(shāng)品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集(jí)中避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的不确(què)定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度(dù)进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内(nèi)加(jiā)息基本全部(bù)落地(dì)，后期(qī)将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东(dōng)油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰退预期(qī)的(de)压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货研(yán)究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货(huò)行为。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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