“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回(huí)落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响，太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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