4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年(niá也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句n)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(ch也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句à)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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